Μπορεί η Τιτάν να γίνει η ενδέκατη εταιρεία του MSCI;

30/07/2024 - 02:39

Του Δημοσθένη Τρίγγα

Στις 12 Αυγούστου 2024 αργά το βράδυ αναμένονται οι ανακοινώσεις για την αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI της τριμηνιαίας αναθεώρησης. Οι ενδεχόμενες αλλαγές θα εφαρμοστούν την 2α Σεπτεμβρίου 2024 με τους επενδυτές να λαμβάνουν τις θέσεις τους μία ημέρα νωρίτερα. Η είσοδος/έξοδος μιας εταιρίας στον MSCI Standard Index φέρνει μαζικές εισροές/εκροές από αλλοδαπούς επενδυτές που ακολουθούν τον δείκτη. 

Δεν είναι τυχαίο ότι τις τέσσερις αυτές ημέρες (4 τριμηνιαίες αναθεωρήσεις) του χρόνου ο τζίρος του Χ.Α. αποτελεί συνήθως τον υψηλότερο της εκάστοτε χρονιάς! Υπενθυμίζεται ότι η ημερομηνία η οποία λαμβάνεται υπόψιν για την κεφαλαιοποίηση είναι μία από τις τελευταίες 10 εργάσιμες ημέρες του Ιουλίου για την τριμηνιαία αναθεώρηση του Αυγούστου, ήτοι από τις 18 έως τις 31 Ιουλίου 2024. Επίσης οι μετοχές που συμμετέχουν στον MSCI Standard Index είναι δέκα, με τη μεγαλύτερη στάθμιση να ανήκει στην Εθνική Τράπεζα με 18,7% και τη μικρότερη στην Motor Oil με 4,5%, όπως φαίνεται στον πίνακα. 

Σύμφωνα με τα στοιχεία του οίκου MSCI, τον Νοέμβριο του 2023 το εύρος της συνολικής κεφαλαιοποίησης που θα έπρεπε να έχει μία εταιρία για την εισαγωγή της στον δείκτη Standard Index (για τις αναδυόμενες αγορές) κυμαινόταν μεταξύ 2,18 δισ. δολ. έως 5,01 δισ. δολ., ενώ του Φεβρουαρίου 2024 το αντίστοιχο εύρος της κεφαλαιοποίησης ήταν 2,42 δισ. δολ. έως 5,56 δισ. δολ. Τον Απρίλιο 2024 το εύρος κυμάνθηκε από 2,55 δισ. δολ. έως 5,86 δισ. δολ.  

Έτσι γίνεται σαφές ότι ο πήχης για την τρέχουσα αναθεώρηση θα βρίσκεται υψηλότερα, καθώς από τις 18 Απριλίου 2024, όταν είχε ανακοινωθεί το παραπάνω όριο, οι αγορές βρίσκονται υψηλότερα. Πιο συγκεκριμένα, ο MSCI World βρίσκεται υψηλότερα 6-7% περίπου (όταν γράφονταν αυτές οι γραμμές), αυξάνοντας το όριο λίγο πολύ κατά ένα αντίστοιχο ποσοστό. 

Το ενδιαφέρον πλέον επικεντρώνεται στη μετοχή της Τιτάν που με 2,49 δισ. ευρώ ή 2,7 δισ. δολ. φαίνεται να βρίσκεται οριακά χαμηλότερα από το εκτιμώμενο όριο που διαμορφώνεται στην τρέχουσα αναθεώρηση. Ειδικότερα, αν ληφθεί υπόψιν η αύξηση περί του 7% διαμορφώνοντας το όριο περί τα 2,7 δισ. δολ., εύκολα γίνεται κατανοητό το οριακό της κατάστασης καθώς και το όριο της σταθμισμένης βρίσκεται σε οριακό σημείο. Υπενθυμίζεται ότι είναι το 50% του ορίου! 

Ίσως η πτώση των αγορών των τελευταίων ημερών σε συνδυασμό με την αύξηση της κεφαλαιοποίησης της Τιτάν να δώσει το εισιτήριο για την εισαγωγή του στον δείκτη, εφόσον φυσικά επιλέξει ο οίκος MSCI τις ημέρες μετά τη διόρθωση και όχι πριν! 

Από την άλλη πλευρά απομακρύνεται το ενδεχόμενο να εισέλθει στον MSCI Standard Index η Helleniq Energy. Πιο συγκεκριμένα, η συνολική κεφαλαιοποίηση μετά την αποκοπή του μερίσματος έχει κατέλθει στα 2,46 δισ. δολ., με αποτέλεσμα να μην καλύπτει το όριο της συνολικής κεφαλαιοποίησης. Σε ό,τι αφορά τη σταθμισμένη κεφαλαιοποίηση, το 29% ελεύθερης διασποράς που διαθέτει ο Όμιλος δεν ξεπερνάει τα 860 εκατ. δολ., ήτοι αρκετά χαμηλότερα από το 1,35 δισ. δολ. του ορίου που υπολογίζουμε ότι βρίσκεται την παρούσα στιγμή για την εισαγωγή στον δείκτη. 

Κοιτάζοντας προς το μέλλον, στις 6 Νοεμβρίου 2024 ημέρα Τετάρτη αργά το βράδυ αναμένονται οι ανακοινώσεις για την επόμενη αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI της τριμηνιαίας αναθεώρησης. Οι ενδεχόμενες αλλαγές θα εφαρμοστούν την 26η Νοεμβρίου 2024 ημέρα Τρίτη. Η αλήθεια είναι ότι η ημέρα εφαρμογής θα ήταν στο τέλος της εβδομάδος και του μήνα, ωστόσο η αργία για την Ημέρα των Ευχαριστιών προκαλεί την ασυνήθιστη αυτή ημέρα εφαρμογής. 

Τέλος η αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες εκτιμάται ότι θα πραγματοποιηθεί μέσα στο 2025. Αν λοιπόν η ώρα για την αναβάθμιση ήταν τον Μάιο του 2024, τότε οι πέντε εταιρείες που πρέπει να έχει η αγορά για να προχωρήσει η αναβάθμιση ήταν πέρα για πέρα μέσα στα όρια. Ειδικότερα, οι Eurobank, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ και Metlen ξεπερνούσαν τη συνολική κεφαλαιοποίηση των 5,096 δισ. δολ. που είχε θέσει ο οίκος MSCI ως κατώτατο όριο για τη συγκεκριμένη αναθεώρηση. 

Υψηλότερα των εκτιμήσεων τα κέρδη των 5 μεγαλύτερων τραπεζών των ΗΠΑ

Οι μεγαλύτερες επενδυτικές τράπεζες του πλανήτη ανακοίνωσαν οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου 2024 πριν από μερικές ημέρες, τα οποία σε γενικές γραμμές ήταν καλύτερα των εκτιμήσεων της αγοράς.

Ωστόσο, το μέγεθος της υπέρβασης ήταν σχετικά μικρό, καθώς στις 4 από τις 5 περιπτώσεις κινήθηκε σε μονοψήφιο νούμερο. 

Πιο συγκεκριμένα, η Morgan Stanley ξεπέρασε τις εκτιμήσεις της αγοράς κατά 10% καθώς ανακοίνωσε κέρδη ανά μετοχή 1,82 δολ., η JP Morgan ήταν καλύτερη κατά +5% με κέρδη 4,4 δολ./μετοχή, η Goldman Sachs οριακά υψηλότερα των εκτιμήσεων με +1% και κέρδη ανά μετοχή 8,62 δολ., η Bank of America με +5% υψηλότερα των εκτιμήσεων και κέρδη 0,83 δολ./μετοχή και τέλος η Citigroup με 1,52 δολ./μετοχή ξεπέρασε τις εκτιμήσεις κατά 9%. 

Όμως αυτό που μας απασχολεί περισσότερο είναι για το τι μέλλει γενέσθαι στα επόμενα τρίμηνα και κυρίως ολόκληρο το 2024 και το 2025. Οι εκτιμήσεις της αγοράς για το σύνολο του 2024 δεν είναι ίδιες για όλες τις τράπεζες. Η χαμηλή βάση σύγκρισης για την Goldman Sachs του 2023 εντυπωσιάζει με το +60% για το 2024, ωστόσο η αποτίμηση δείχνει ότι αυτή η αύξηση είναι ήδη στις τιμές. 

Ουσιαστικά η αγορά από τον Σεπτέμβριο θα αρχίσει να κοιτάζει τα νούμερα του 2025 με την JP Morgan να εμφανίζει τη χαμηλότερη αύξηση κερδών ανά μετοχή και τη Citigroup την υψηλότερη. Αξίζει να σημειωθεί ότι η αγορά δείχνει δύσπιστη μπροστά στην αύξηση κερδών της Citi καθώς είναι η μοναδική με μονοψήφιο P/E!

Οι υπόλοιπες 4 παρουσιάζουν ένα μέσο P/E οριακά χαμηλότερο του 13 απολαμβάνοντας ένα premium τουλάχιστον 40% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες!

Οι υπέροχες 4 από τις Magnificent 7 εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν το +56% στα κέρδη

Τέσσερις από τις Magnificent 7 εκτιμάται ότι θα παρουσιάσουν την υψηλότερη συνεισφορά στη συνολική κερδοφορία του S&P 500. Πιο συγκεκριμένα, NVIDIA, Amazon.com, Meta Platforms και Alphabet αναμένεται να εμφανίσουν την υψηλότερη μεταβολή σε ό,τι αφορά τα κέρδη του β’ τριμήνου. Η NVIDIA αναμένεται να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα στις 28 Αυγούστου 2024.

Βέβαια μία ακόμη εταιρεία που δεν ανήκει στην Magnificent 7 εκτιμάται ότι θα παρουσιάσει ισχυρή ανάπτυξη με μεγάλη συνεισφορά στον S&P 500 και δεν είναι άλλη από την Merck, που είχαμε αναφέρει και σε προηγούμενο άρθρο! 

Συνολικά, αυτές οι τέσσερις από τις Magnificent 7 εκτιμάται ότι θα παρουσιάσουν αύξηση κερδών περί του +56% σε ετήσια βάση για το β’ τρίμηνο. Αν αφαιρεθούν αυτές οι εταιρείες από τη συνολική κερδοφορία του S&P 500, τότε η ανάπτυξη κερδών για τις 496 εταιρείες δεν ξεπερνάει το +5,7%! 

Στην παρούσα φάση η εκτιμώμενη αύξηση κερδών (εκτιμώμενα κέρδη και πραγματικά που έχουν ήδη δημοσιεύσει) ολόκληρο τον S&P 500 για το β’ τρίμηνο του 2024 είναι 9,7%.

Τέλος οι εκτιμήσεις της αγοράς για τα επόμενα δύο τρίμηνα κάνουν λόγο για αύξηση κερδών άνω του 25% για τις τέσσερις εταιρείες που συμμετέχουν στις Magnificent 7.

Ατζέντα (29/07/24 – 04/08/24)

Ξεκινούν οι ανακοινώσεις οικονομικών αποτελεσμάτων β’ τριμήνου των τραπεζών 

Την Τρίτη η Entersoft αναμένεται να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου/6μήνου 2024.

Την Τετάρτη οι Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς, Τιτάν και MERMEREN KOMBINAT AD PRILEP αναμένεται να ανακοινώσουν οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου/6μήνου 2023, οι ALPHA REAL ESTATE SERVICES και Yalco έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ., ενώ θα διεξαχθεί δημοπρασία 3μηνων ΕΓΕΔ. Την ίδια ημέρα η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τον δείκτη κύκλου εργασιών στο λιανικό εμπόριο για τον Μάιο, την ανεργία για τον Ιούνιο, ενώ η Τράπεζα της Ελλάδος δημοσιεύει τα τραπεζικά επιτόκια καταθέσεων και δανείων για τον Ιούνιο.

Την Πέμπτη η Εθνική Τράπεζα αναμένεται να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα α’ εξαμήνου 2024, οι Optima Bank και VIDAVO έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ., ενώ οι μετοχές των Πλαστικών Κρήτης θα διαπραγματεύονται χωρίς το δικαίωμα στο μέρισμα χρήσης 2023 ύψους 0,50 ευρώ ανά μετοχή.

Την Παρασκευή η Alpha Υπηρεσιών και Συμμετοχών αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου/6μήνου 2024, ενώ η Ιατρικό Αθηνών έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. με κύρια θέματα την αγορά ιδίων μετοχών και τη διάθεση δωρεάν μετοχών.

Γεμάτη εβδομάδα με εταιρικά και μάκρο: Ξεχωρίζουν Fed την Τετάρτη και μισθοδοσία την Παρασκευή

Την Τρίτη στις 11:00 για τη Γερμανία και για την Ευρωζώνη στις 12:00 ανακοινώνεται η μεταβολή του ΑΕΠ β’ τριμήνου 2024. Στις 15:00 δημοσιεύεται ο πληθωρισμός στη Γερμανία για τον Ιούλιο, ενώ το απόγευμα στις 17:00 είναι η σειρά των ΗΠΑ να ανακοινώσουν την καταναλωτική εμπιστοσύνη για τον Ιούλιο καθώς και τις ανοιχτές θέσεις εργασίας που υπήρχαν την τελευταία εργάσιμη του Ιουνίου. Την ίδια ημέρα οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Merck & Co (Dow Jones), Pfizer και Procter & Gamble (Dow Jones).

Την Τετάρτη τα ξημερώματα αναμένεται η απόφαση της κεντρικής τράπεζας της Ιαπωνίας για τα επιτόκια του γιεν καθώς και ο δείκτης μεταποίησης PMI στην Κίνα για τον Ιούλιο. Αργότερα το πρωί δημοσιεύεται στη Γερμανία η ανεργία για τον Ιούλιο, στην Ευρωζώνη ο πληθωρισμός για τον ίδιο μήνα, ενώ στις 15:15 ανακοινώνεται η μεταβολή στις θέσεις εργασίας του ιδιωτικού μη αγροτικού τομέα για τον Ιούλιο στις ΗΠΑ. Η ημέρα κλείνει με την πολυπόθητη ανακοίνωση της Fed για τα επιτόκια του δολαρίου, με τις εκτιμήσεις της αγοράς να κάνουν λόγο για αμετάβλητα επιτόκια με 95% πιθανότητα. Την ίδια ημέρα σειρά να ανακοινώσουν οικονομικά αποτελέσματα έχουν οι Altria Group, Boeing (Dow Jones), Meta Platforms και MGM Resorts. 

Την Πέμπτη στις 14:00 είναι η σειρά της κεντρικής τράπεζας της Μεγ. Βρετανίας να ανακοινώσει την απόφασή της για τα επιτόκια της στερλίνας, ενώ στις 17:00 δημοσιεύεται ο δείκτης μεταποίησης PMI από το ινστιτούτο ISM με βάση τα στοιχεία του Ιουλίου. Την Πέμπτη η αγορά της Ελβετίας θα παραμείνει κλειστή λόγω επίσημης αργίας. Οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου δημοσιεύουν οι Biogen, ConocoPhillips και Apple (Dow Jones). 

Την Παρασκευή νωρίς το απόγευμα δημοσιεύεται στις ΗΠΑ ο δείκτης για τη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα ταυτόχρονα με τον δείκτη ανεργίας στις ΗΠΑ για τον Ιούνιο, αριθμοί που μπορούν να προσδώσουν νευρικότητα στις αγορές, ενώ λίγο μετά ανακοινώνονται οι εργοστασιακές παραγγελίες για τον Ιούνιο στις ΗΠΑ. Η εβδομάδα κλείνει με την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της Chevron (Dow Jones).

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο

Adblock test (Why?)

Πηγή: capital

Σχετικά άρθρα

• Unique Post

Δημοσίευση από AutoPolis, Βρίσκεται στις κατηγορίες Διάφορες ειδήσεις

Σχολιάστε το άρθρο